我國豬價周期特點

     我國豬價周期呈現大周期嵌套小周期特點， 具體表現大周期豬價持續走低，養殖戶減少母豬存欄，導致后期生豬供應減少，豬價上漲，養殖利潤持續增加，養殖戶增加母豬存欄，后期生豬供應增加，從而導致豬價再次走低，養殖戶再次減少母豬存欄。大周期豬價走勢中嵌套了小周期豬價走勢，如2008年中至2010年中豬價呈現大周期下跌，但在2009年春節期間及2010年春節期間豬價出現小幅反彈。小周期豬價波動嵌套在大周期波動主要與我國豬肉消費習慣及養殖水平特點有關，一般情況下冬季處于我國豬肉消費旺季，無論是食品加工業或者民用直接消費均出現超過15% 增加，而豬肉供應難在短時間一下大幅增加。

     2011年之前，我國豬價周期大體呈現5年一個大周期， 主要決定因素為我國生豬生長技術水平及養殖主體特點兩大環境。2011年后，大量社會資本及產業資本快速擴產，原有的散戶養殖模式因勞動力退化及外出務工機會收入更高而退出，整個生豬養殖主體風險承擔能力更強。2013年整個豬肉消費基本維持穩步快速發展，2013年年末政府嚴控公款消費，豬肉需求出現下滑。豬價大周期明顯延長，小周期增加，另外大型冷庫庫容增加，豬肉從之前現貨商品部分轉為“一般性”商品。2011年7月豬價完成了大周期上漲后，大周期下跌至2015年4月，整個過程接近了4年，期間小周期出現了2012年春節期間反彈，2012年下半年至2013年春節期間反彈，2014年5-12月份期間反彈。整個大周期出現了四次反彈，其中三次反彈力度較大。

     2011年7月份至2015年3月份大周期豬價下跌中打破了之前傳統的四季度中后期至春節期間豬價上漲特點，主要由于豬肉消費節日因素影響下降，加上凍肉比例增加，緩解了階段性需求暴增矛盾，另外由于食品安全事件，居民對腌制肉需求明顯下降，減少了冬季豬肉需求。

     2015年前8個月我國豬價走勢特點及豬價反彈主要因素

     2015年我國豬價出現大幅波動，前三個月延續了2014年年末跌勢，1月份左右豬價跌破行業養殖成本線，3月中下旬，東北及華北部分地區豬價跌破5元/斤關口，生豬養殖虧損達到300元/。春節前后母豬理論繁育虧損達到500~1000元/窩，如果考慮到中小散戶由于對后期豬價信心不足，新生仔豬護理質量下降，仔豬存活率極低，中小散戶母豬實際繁育虧損甚至達到1000~1500元/窩。繁育利潤虧損嚴重，母豬淘汰明顯加快，考慮到過去兩年持續的養殖虧損，加上環保新條例的壓力，母豬及生豬存欄出現明顯下降。

     春節過后仔豬供應緊張，價格出現上漲，3月中廣東標重外三仔豬價格回升至400元/頭，利潤繁育出現正利潤， 隨后仔豬價格持續上漲，7月末8月初廣東地區標重仔豬價格飆升至700~750元/頭，超重加價13元/斤，母豬實際繁育利潤達到5000元/窩的暴利。仔豬價格快速上漲除了能繁母豬存欄下降外，3-5月份上漲更多是由于去年12月份至今年2月份天氣及養殖戶管理不到位造成仔豬存活率處于極低水平，華北及東北地區中小散戶普遍出現了單窩存活率僅為5~6 頭/窩，遠低正常水平。6月份后仔豬價格維持高位更多是因為豬價快速上漲，市場給予的仔豬溢價。

     春節后仔豬價格上漲，加上3月中下旬市場大豬存欄有所下降，豬價出現企穩回升。3-4月份凍豬肉價格低于雞肉價格，部分食品廠減少了雞肉用量增加了豬肉比例，消化了凍肉庫存，支撐了豬價上漲。生豬存欄走低，養殖市場信心逐步恢復，豬價從4月份開始持續上漲，6月份后，“僵尸肉”媒體輿論持續發酵，凍肉銷售銳減，原本整體生豬供需偏緊情況下，屠宰企業被迫采購更多的活豬屠宰來滿足市場需求，屠宰企業進入議價弱勢方，養殖戶惜售等因素，6月份豬價再次飆漲，7月末8月初局部地區豬價突破10元/斤，全國均價達到9.2-9.3元/斤，養殖凈利潤接近600元/頭。

     按照農業部公布數據折算，能繁母豬數量從2012年10月的5080萬頭下降至今年7月份僅為3951萬頭，下降幅度達到22%，生豬存欄量也下降至39353萬頭，較2013年10月減少了7548萬頭。

     假設農業部監測數據能完全代表市場，結合實際了解的春節前后仔豬存活極低情況下，7-8月份生豬可供市場量較歷史最高值至少減少35%，較去年同期減少25%左右，結合中小散戶惜售壓欄情況，供應量較去年減少接近30%，而該時段處于“僵尸肉”媒體輿論焦點，凍肉銷售銳減，市場更偏向于鮮肉，按照該情況，豬價應該更高。農業部監測數據中生豬存欄量跌幅明顯小于母豬存欄變化，雖然一定程度上說明了我們生豬繁育水平提升，但與母豬存欄數據仍有部分沖突。國內生豬養殖仍過于分散，過去主體發生較大變化，農業部監測數據代表了我國生豬整體方向，但仍難直接反映國內豬肉供需狀況。豬肉的供應除了跟生豬數量有關還與其平均屠宰體重有關，生豬屠宰過程，體重越大，其出肉率越高。3月份仔豬存活率明顯提升，部分抵消了母豬減少影響，能繁母豬淘汰明顯放緩，后備母豬補欄也明顯增加，過去5個月后備母豬價格上漲了30%~35% 。

     4-5月份養殖戶信心恢復，加上實際的生豬存欄減少，大豬可供應下降，市場主流媒體不斷鼓吹豬價看漲，甚至部分媒體稱未來豬價能上漲到12元/斤甚至更高，養殖戶壓欄情況增加。當前生豬屠宰均重有所增加，但市場仍處于亢奮中，中小散戶惜售，而屠宰企業仍在議價過程處于弱勢，被逼采購更多活豬屠宰來滿足居民需求，成為豬價上漲另外一個核心推動因素。

     四季度豬價走勢展望

     養殖壓欄，額外增加了后期豬肉供應量；3月份后仔豬存活率提升，部分彌補了母豬存欄量下降因素；仔豬價格快速飆升，中小散戶對處于可淘汰邊緣的母豬延緩了淘汰時間，加強了新生仔豬的日常管理，加上今年整體疫情問題，存活率快速提升，有效保證了4季度大豬供應；而4月份后大型種豬繁育場出現斷銷，養殖戶積極補欄后備母豬，預計最快在4季度中后期重新形成產能。

     國內豬價快速飆升，內外價差過大，未來幾個月國內豬肉進口量存在大幅增加可能。海關公布6月凍豬肉進口價格為1787美元/噸，完稅成本為14000~14500元/噸，8月份貿易商報進口凍腿肉為17500元/噸，遠低于國內豬肉價格。8月中我國鮮白條均價在24000~24500元/噸，國產凍豬腿肉為22500~23000元/噸，鮮豬腿肉達到27000元/噸。正常情況下，國產凍豬腿肉較鮮白條貴1500~2000元/噸，而當前鮮白條較國產凍豬腿肉高15000~2000元/噸，印證了“僵尸肉”事件對凍肉消費影響。當前屠宰企業普遍存有較大量的5-6月份屠宰的凍肉。隨著學校開學，凍肉消費將有所好轉，減少了對生豬依賴，形成對豬價打壓。

     短期來看, 養殖戶壓欄使得當前理論上可供應大豬數量增加，另外也“額外增加”豬肉的潛在供應量，3月份后出生的仔豬也將在9月份后陸續上市，生豬供應情況逐步好轉，目前的豬價與中國股市快速提升至5000點很類似，風險不斷累積。中遠期來看，后期生豬存欄逐步恢復，前期補欄的后備母豬重新形成產能，國內豬肉需求下降，如果今年出現暖冬情況下，不排除今年年末至明年1季度豬價再次跌破7元/斤價格，屆時再次出現行業整合概率增加。如果今年不出現暖冬，4季度豬價運行均價在7.5~8.5元/斤之間。 按照當前標重仔豬750元/頭情況，即使未來飼料價格走低，其單位生產成本仍在8元/斤，風險較大。

     （莊捷生）