Q2：用能繁母豬推豬價，去年得到驗證，今年能繁指標失靈，背后發生了什么？
Q3：產業心態上看，今年和去年有什么不同？又會怎樣影響市場？
Q4：產業資本積累的角度看，今年又將如何？
Q5：從產業結構和從業者行為看，市場發生了哪些重大變化？
Q6：去年市場的跌宕起伏，給了從業者哪些警示？又會對23年市場產生哪些影響？
Q7：期貨市場對價格的預判，反映了什么樣的預期？
Q8：作為養殖場，面對今年諸多的不確定性，最應該做的一件事是什么？
……
帶著上述問題，我們展開對2023年生豬市場的討論和分析。這里想說明一下，預判和推演僅僅是建立在已知事實和歷史經驗的基礎上，做一種筆者認為更高概率的可能。當然事實也許不盡相同甚至截然相反，這都不要緊，筆者寫文章的目的，一為梳理思路，二為總結經驗，三為事過留痕，便于日后進一步總結和反思。僅此而已。
Q1：從能繁母豬看周期，當前市場處于什么階段？
歷史經驗來看，用能繁母豬產能的拐點（環比增加或減少）往后推10個月，能夠吻合豬價拐點。換句話說，10個月后，我們看到生豬出欄的拐點（增加或減少）。這個在22年豬價上行期是得到驗證的。去年筆者之所以篤定5月份豬價上漲（按豬價算，拐點甚至提前），正是基于能繁母豬存欄變化這個大前提。熟悉筆者的朋友，應該有印象，我在21年12月份開始直至22年3月份，一直呼吁養殖從業者搶抓仔豬，然而，從眾者多，獨行者少。也正是對能繁母豬趨勢變化的堅信，筆者始終認為，本輪周期談上行期結束還為之過早（直到春節前，筆者并不認為這條規律徹底失靈，筆者把它歸結為階段性供需錯配，現實卻給人以響亮的耳光）。在10月份豬價漲至28元時，雖有過熱之嫌，但距離冬至、春節仍有時間，筆者的判斷是，只要豬價不跌破22元/kg，即便是壓欄增重至300斤，即便不賺，也能保本。奈何雪崩來的就是這么猝不及防，當然有新冠對消費的影響，但根子上，還是供給量過大，22年12月全國生豬定點屠宰量3090萬頭，創歷史新高，可見一斑。如果說節前大量出欄拋售，對應節后壓力不宜過大，畢竟能繁對應出欄未到增量來臨時點，豬價理應有所期待。奈何直到現在，出欄體重仍居歷年同期高位（排除極端高豬價年份），意味著中大豬存欄仍很充裕，令人匪夷所思……
Q2：用能繁母豬推豬價，去年得到驗證，今年能繁指標失靈，背后發生了什么？
下表列舉了能繁和生豬出欄的對應關系，生豬出欄的多寡也就體現在豬價上，我們注意到能繁趨勢性環比轉正是在22年5月份，理論上對應今年3月份生豬出欄。換句話說，今年2月份以前，生豬出欄量環比是減少的，當然這只是理論，還要結合實際每個月實際出欄量做進一步修正。事實的結果諸君都看到了，豬價進入1月再度陷入虧損，截止目前，豬糧比價已跌破5:1，進入過度下跌一級預警區間，發哥公布準備收儲。何以至此？22年上半年剛剛走出虧損，三季度盈利，四季度瘋狂，豬價高位大跌，23年開年便再度陷入虧損，過山車般的行情，讓人心驚肉跳。豬價低可以接受，但低到跌破成本線仍未止跌，這就值得商榷了。為什么？前面一直說，能繁存欄對應的生豬出欄放量還沒到時間，怎么就跌破成本了，這正常嗎？我們忽略了什么？去年10月至今，連續4個月了，階段性供需錯配行情還沒走完？常理來說，階段性供需錯配之后，會迎來行情的修復，甚至是報復性反彈。時至今日，我們沒有看到，從出欄體重（或宰后均重）觀察，報復性反彈的可能性可以說已經被抹殺了。背后的真相僅僅是供需錯配嗎? 我們不得不慎重考慮能繁母豬的生產效率問題，母豬繁殖性能的質變，或許才能解釋得通為啥這次能繁指標表現失靈，單純看能繁已經不再是金標準了。
試想一下，2021年6月份以后，能繁母豬開啟去產能，去的是哪部分產能？或者說，留下的又是哪部分產能？上市公司經常對外公開調研信息，其中有一個問題常被投資者問起，便是我們的能繁母豬當中，三元占比還有多少？當曾經的低效母豬被大量淘汰和替換后，養殖端的能繁存欄結構發生了極大的變化，而這個變化對整個行業的生產效率起到了極大的推動作用。這一點，不得不引起重視。起初，筆者并非沒有考慮過這個問題，但始終認為養殖端母豬的性能發揮離不開管理，尤其是生產管理，而非瘟時期的暴利給行業帶來的浮躁短期內是無法消退的。換句話說，“千豬易尋，良將難求。”無論是老牌豬企還是新興豬企，擴張的背后是需要強有力的團隊去支撐的，王牌部隊才能夠打勝仗，而烏合之眾只能是炮灰。現在看來，筆者的判斷還是太草率了，現實再一次給我們上了寶貴的一課。
筆者現在分析，原因主要有以下兩點：第一，我國自詡為養豬大國，但并非養豬強國。我們經常拿自己的生產指標和國外對比，首先提及的便是PSY\MSY。追求高產，在國內養豬人心中根深蒂固，為此，近些年養丹系、法系的多了，美系的比例在下降，行業高產品系占比的提升，無形中提升了生豬的產量。這個似乎不需要太多技術含量，基因強大，這個你擋不住，遇上管理好的，成活率更高，你說這個對產能的貢獻有沒有影響？讓我們看一下，非瘟后，國內的引種品系結構，你或許能感知一二。第二，非瘟后，規模化占比的快速提升，進一步提高了行業的生產效率，行業整體養殖水平對比非瘟前上了一個新的臺階，工業化、科技智能養豬的推廣和應用，無疑給這個行業注入了加速器，減少了對人的依賴，尤其是有經驗的人。這也就不難解釋規模擴張的背后，行業生產效率在短時間內得到了穩步提高，非瘟的影響幾乎可以忽略不計了。也許這個行業未來對有經驗的人的需求變并不那么迫切了，不是不需要，而是不需要那么多了，技術的革新，科技的進步對養豬業的改變讓我們迎來了新的時代。近期火熱的ChatGPT就是這個道理。
參考微豬科技給出的中國PSY分析數據，行業PSY從2016年的17.56提升到了2022年的21.13，尤其是2021-2022年，PSY提高了2.66頭，之前的年份，忽高忽低，整體沒超過20，而到2022年，通過微豬軟件管理的豬場，PSY突破到21頭以上，側面反映行業整體的母豬性能得到了極大的改善，背后原因也講過了，有品系的改變、規模化的進步、管理的精細化等等。凡此種種，或許是導致我們沿用老思路，能繁指標拐點推演豬價拐點失利的背后原因，這是我們需要考慮的一方面，究竟是不是根本，有待后續進一步跟蹤和驗證。
回顧去年，養殖端是什么心態？Q1中提到，1-3月份喊大家補欄仔豬，奈何敢動手的不多。說明什么問題？養殖端去年整體悲觀，年初能看到20的人都是神。然而，隨著行情的走向，養殖端的心態開始發生了明顯的變化。站在當前看去年，我們可以理解為去年上半年行業對市場很悲觀，下半年隨著豬價的飛升，養殖端開始集體壓欄賭漲，客觀的講不能用賭，畢竟都是為了一頭豬多賣點錢，可以說是追求量（體重增長）價（價格增加）利潤，而當全行業都在集中干這一件事時，擊鼓傳花的游戲必定有玩不下去的一天，只是時間和契機的問題，現在回過頭來想想，何嘗不是如此？這里的準繩是什么，我們應該站在生意的角度，仔細思考這個問題。一句話總結，去年的心態是上半年極度悲觀，下半年極度樂觀，甚至是狂熱。而反觀今年，截至目前，養殖端的心態比去年上半年要好，讓筆者給養殖心態下個定義的話，應該算謹慎樂觀吧。這體現在以下幾個方面：其一，仔豬的價格明顯高于去年同期，為何？一則，當前外購仔豬價格與自繁自養成本相差無幾，那么對于追求擴規模，做大營收的養殖企業而言，未嘗不是一種好的選擇。有鑒于此，仔豬年后價格沒有跟隨肥豬價格進一步走低，反而較年前增加了50-100元/頭。這又說明什么？側面證明養殖端對后市并不悲觀。二則，年后仔豬迎來季節性補欄，有了去年的前車之鑒，很多人的心態和心理預期會有調整，去年錯過了，今年不能再錯過了，現在的價格抓豬苗，似乎風險也不大，就開始干了，仔豬價格有了支撐，是與不是？其二，我們看一下大企業對今年豬市的整體判斷，這表明了規模企業對后市的預期，也影響著他們年初所制定的經營策略。
Q4：產業資本積累的角度看，今年又將如何？
看一張圖，2022年養豬上市公司賺到錢沒有？不同企業的命運不盡相同，但整體而言，行業在2022年還是攢下了一些家底，這也使得規模企業在2023年有了進一步上量的決心和勇氣，再者多少企業又相對看好2023年豬價，想想會怎么樣？規模企業這幾年就一個想法，降本讓我活下去，擴大規模讓我擠掉散戶市場份額，我要做大做強，萬億市場有一片天，全國前30強養豬企業都這么想，那帶來的后果是什么？這一天還會遠嗎？諸君，這里面有硝煙的味道，更有賭的成分。對于低成本的企業而言，擴大規模帶來的是更大的利潤和市場地位，對于成本居高不下的企業而言，不動才是最好的選擇，跟風擴大規模，就是災難，殷鑒不遠，咱就不提了吧。所以，了解了規模企業的動機，再看今年的市場，又會趨于怎樣的走向呢？
