事件:2月27日,公司發布2016年業績快報,報告期內,公司實現營收30.52億元,同比增長11.92%;實現歸母凈利潤7959.34萬元,同比增長132.76%。根據快報,公司第四季度實現歸母凈利潤4776.09萬元,環比增長89.95%,同比增長119.39%。

      我們的分析和判斷:

      1、海洋資源狀況改善推動產出增長,渠道布局持續完善,盈利能力大幅提升。2016年公司進行全面轉型,1)通過剝離79萬畝不適播海域實現從規模型向關注單位產出率的質量效益型轉變。2)推動海洋牧場產業升級,培育優質海珍品苗種,加快推進種業市場化轉型,同時提高自育苗種比例,控制苗種單位成本。3)公司整合產業鏈資源,落地“資源+渠道+品牌”戰略,進入國際漁業第一陣營。公司已與休閑食品領先品牌“良品鋪子”建立雙品牌合作。4)嚴格控制成本費用,加強苗種費、海域使用金的管控,降低人工成本,實現內部組織架構完善和運營效率提升,公司預計2016年薪資成本減幅約7%(未經審計),期間費用減幅約18%。在系列轉型措施的實施下,公司報告期內營業收入穩步增長,同時水產養殖業毛利率也回升,凈利潤同比大幅扭虧。此外,公司不斷擴大海外市場和提升訂單能力,銷往歐美、日韓等產品規模不斷擴大,帶動盈利能力大幅提高。

       2、聚焦主營業務,優化產業布局。公司通過轉讓客運、旅游等資產,公司進一步聚焦海洋食品業務,提升公司資產流動性,增加公司凈資產,增強償債能力。根據公司公告,截止2016年12月31日,公司轉讓資產交易評估增值6,355.89萬元預計4,113.70萬元計入當期損益、其余2,242.19萬元計入資本公積,計入當期損益的金額較2016年三季度報告金額預計增加2824.72萬元。

    3、引入戰投,迎新發展。控股股東于2016年6月5日與上海和襄簽署了《股份轉讓協議》,擬將其持有的獐子島股份3,555萬股-10,666萬股(約占獐子島總股本的5%-15%)轉讓給上海和襄或雙方的指定方。公司引入戰投,將發揮公司的技術資源優勢和戰投的管理優勢,提高公司管理效率。投資建議:公司經營調整,業績扭虧為盈,摘帽在即;引入戰投迎新發展。預計16-18年凈利潤0.8/1.6/2.1億,維持“買入”評級。