本月川渝地區豆粕價格繼續震蕩走跌，截止5月24日川渝豆粕主流價4300-4380元/噸，較5月初下跌80-100元/噸，環比下跌200元/噸。下游需求逐依然尚未釋放，最新公布的4月川渝飼料生產量繼續下降，也印證了飼料需求并未出現預期的好轉。雖然隨著生豬價格走高市場目前都看好下半年的三季度和四季度的消費，但短期的飼料需求依然處于同期低位。那么進入5月下旬，川渝地區豆粕行情預計怎么走，我們從川渝豆粕市場供需基本面做個簡短分析。

    4月川渝地區飼料產量繼續小幅下降

    據四川省飼料工業協會數據測算，2022年4月全省飼料工業總量106.31萬噸，環比下降0.47%，同比下降15.95%。從品種來看，豬飼料產量68.7萬噸，環比下降0.22%，同比下降22.49%。蛋禽飼料產量11.6萬噸，環比增長2.29%，同比增長1.67%。肉禽飼料產量17.47萬噸，環比下降1.74%，同比下降10.69%。水產飼料產量6.01萬噸，環比下降3.06%，同比下降41.8%。反芻飼料產量1.31萬噸，環比下降7.09%，同比下降5.65%。此外，4月川渝外三元生豬價格呈現震蕩上漲趨勢，月漲幅達到了12.89%。川渝地區飼料產量繼續小幅下降，生豬價格上漲，存欄量下降，使得豆粕需求也相對減少，豆粕價格整體向下也事出有因。

    大豆到港增加，油廠開機率處于高位運行

    據Mysteel農產品初步統計，2022年5月份川渝地區油廠進口大豆預計到港32萬噸，實際已到港23萬噸。截止2022年5月24日，川渝地區油廠開機率上升至61%，較4月平均52%的開機率有所回升，本月開機率環比上漲9%。伴隨著大豆到港增加，大豆供應得以提升，油廠開機率提高，大豆壓榨量繼續攀升，豆粕供應將逐步轉向中性偏寬松狀態。
    川渝豆粕供應充足，疫情影響較小

    川渝工廠5月節日后開機順序恢復，此外大豆拋儲每周持續進行中，本月川渝地區供應充足。4月川渝地區豆粕成交量在20萬噸左右，5月至今豆粕成交尚未到10萬噸。5月豆粕供應持續增加，但地區本地豆粕成交并不及4月。且川渝地區繼續有華南貨源流入，廣西到川南汽運運費約為300-350元/噸，加上近期廣西市場價格處于全國低位，較高的華東貨源下游采買興趣較低。由于當前華南地區貨源流入較多，川渝地區豆粕價格跟隨華南地區價格繼續走跌。加之川渝地區目前管理交好，繼3月后疫情影響不大，提貨走貨較為順暢，物流運輸暢通，除個別油廠外暫無提貨嚴管要求。
    豆粕庫存持續回升，上升空間然較大

    據Mysteel數據顯示，截止2022年5月24日川渝油廠豆粕庫存為4.1萬噸，較上月增加1.4萬噸，同比去年增加2.7萬噸。從數據來看，大豆到港增加，油廠壓榨量提升，豆粕庫存持續上升，已創往年同期新高，雖不能說有累庫情況，但豆粕庫存逐步高企，對市場供應壓力降持續增加。加之飼料需求并未好轉，使得川渝地區豆粕價格繼續承壓走弱。5月中后地區開機持續上升，但成交較弱，豆粕庫存逐步增加，中旬后隨油廠開機率一度提高至80%，使大豆壓榨量增加，豆粕庫存庫存壓力不斷加持。
    后期生豬供給或將逐步減少

    據Mysteel農產品123家定點樣本企業數據統計，4月能繁母豬存欄量為454.59萬頭，環比減少0.97%，同比減少12.34%。4月能繁母豬去化繼續放緩，其中規模場存欄量變化有限，保持正常補欄、淘汰節奏，而小散淘汰量仍較多。目前市場對5月后行情仍較好，母豬價格亦持續走高，同時豬價連日上漲后，養戶大幅虧損局面得到良好緩解，故小散產能去化節奏或轉為補欄，規模場亦多有商轉母、補欄操作，預計5-6月能繁母豬存欄或環比轉正。故從Mysteel農產品數據來看，目前生豬產能亦處在周期尾聲，后期生豬供給將逐步減少，因此后期飼料下游需求或將持續走弱。
    綜上所述，隨著大豆到港的增加，以及政策性大豆拍賣持續進行，大豆供應數量將逐步增加，后續油廠開機率或將維持高位運行。隨著后期生豬供給貨將逐步減少，雖然生豬價格向好，但飼料需求或將繼續轉弱。川渝豆粕庫存或將繼續提升，下游需求仍較弱，短期來看豆粕現貨價格將依然呈現較弱走勢。