今天跟一個做了20多年的生豬貿易商聊生豬，這是他說的第一句話。
截止6月22日，全國生豬現貨報價普遍在6元-6.7元之間，已經全面跌破集團養殖的自繁自養成本線。
1 生豬價格“溜滑梯”式下跌
根據國家價格監測中心公布的生豬周度出場平均價格數據，今年以來，生豬價格下滑的速度之快，確實前所未有。
猶記得，在生豬期貨價格接近3萬的時候，我參加了某第三方機構組織的一場小型沙龍，他們負責人非常堅定地說，如果價格能回到27000，就證明市場集體犯錯了，可以大膽地買入。
然而，僅僅過了兩個月，市場已經翻天覆地，當時看好的人，不管是做養殖的，還是做投資的，都被深度套牢了。
盡管我們都知道，豬周期遲早會到來，而且通常要維持一到兩年的時間，但誰也沒想到，這一輪豬周期竟然來得這么快，而且是在不到兩個月的時間內，以這種極其迅猛而又慘烈的方式完成。
今天，在微信公眾號上看到了一則令人難過的消息：一個豬農喝農藥自殺了，據說是去年底追進去養的，賠了一百多萬。
這一波下跌，追高的散養戶確實是最悲催的群體。他們抗風險能力本來就弱，加上沒有之前的盈利打底，有些人全部身家投了進去，甚至還貸了款，沒日沒夜的勞作還是虧得血本無歸。
目前的生豬價格已經跌穿大型集團自繁自養的成本線，行業進入全面虧損狀態。
在與某大型養殖企業期貨部人員聊天的時候，他說，一般農產品打到產業完全成本以下10%-20%就會大幅反彈了，而他估算九月份的規模以上企業完全成本是22元/公斤，也就是產業成本都套牢了30%，但生豬好像并沒有反彈的意思。
盡管他們預估到了下跌，也在2月那波升勢的時候一邊漲一邊加碼空，但他們也是認為年中能到23左右，年底才會到17，萬萬沒想到年中就直接跌破了13的紅線。
他認為，眼下豬市陰跌不斷的原因有以下幾個方面：
現在南方疫情導致防守性出欄，另外大肥豬壓欄最大有600多斤了，這些大肥一頭頂兩頭以上育肥豬，還有淘汰的三元二元母豬上市對豬價的打壓。此外，還有上市集團企業由于中報在即，要無條件出欄回籠資金。
所以，他認為，當前的價格是所有利空因素集中打壓的結果，是脫離真實基本面支撐的異常價格。
2 生豬存欄恢復與豆粕庫存增長的悖論
根據農業農村部發布的數據，5月份全國能繁母豬存欄量連續20個月環比增長，同比增長19.3%，相當于2017年年末的98.4%。
生豬存欄量同步增長，同比增長23.5%，相當于2017年年末的97.6%。
原定的3年生豬市場恢復任務目標，現在已經提前完成。
而根據中國飼料工業協會的數據，今年5月，全國工業飼料總產量2579萬噸，環比增長5.3%，同比增長26.7%；
其中豬飼料產量1103萬噸，環比增長1.2%，同比增長79.7%。
2021年1-5月累計飼料總產量11425萬噸，同比增長21.5%；其中豬飼料產量5219萬噸，同比增長75.4%。
從官方公布的數據來看，我們可以得出結論，生豬產能恢復得非常好，已經提前達到高峰時的水平。這也可以解釋為什么生豬的這一波下跌得這么迅猛。
但另一邊廂，我們又看到一個奇怪的現象，豆粕的庫存創下了近五年同期的高位。理論上，生豬存欄的快速恢復，應該對應著豆粕庫存的下降才更合理。
這就產生了一個矛盾點，今年的生豬存欄比去年增長23.5%，大豆壓榨比去年少了90萬噸，但豆粕庫存卻比去年多了28萬噸。從上圖來看，今年的豆粕庫存線一直在去年的上方運行。
有人說，今年飼料配方中，小麥大量替代玉米，減少了對豆粕蛋白的添加比例。但我覺得，即便飼料里面添加的豆粕少了，這個存欄增量應該能彌補豆粕添加比例下降的損失。
當然，我無意質疑官方公布的存欄數據，因為從生豬現貨的下跌速度來看，只能用存欄的報復性增長才能解釋。
但這個悖論還有待我們去深入探討。
3 后市展望
那目前的情況來看，豬價觸底了嗎？在目前盤面還是升水的情況下，企業再入場套保還來得及嗎？
為此，我也請教了一些業內的朋友。其中一位朋友的觀點比較有意思。他說：
3萬不空，2萬8不空，2萬4不空，2萬不空，現在跌到低位反彈了，才恐懼式套保，小心老板開你。
他認為，好的套保必須逆市而為，投機則可以追價或順勢。
所以，對于前期未參與套保的企業，現在再進場套保確實比較被動了。
我個人也傾向于，前期的下跌，有養殖戶恐慌性出欄的因素在里面，短期的價格確實有點超跌。
今年6月2日，國家發改委發布了《完善政府豬肉儲備調節機制 做好豬肉市場保供穩價工作預案》，明確提出了三級預警機制：
當豬糧比達到6：1時，發布三級預警；
豬糧比連續3周位于5：1~6：1時，發布二級預警；
當豬糧比低于5：1，或者能繁母豬數量同比下降10%時，發布一級預警。
如果進入一級預警區間，則要全面啟動中央和地方生豬收儲。
而近一周以來，豬價進一步快速下跌，預測當前的豬糧比已經跌破了5：1的預警線，隨時有可能發布二級甚至一級預警。
所以，目前階段去追空風險較大。
但正如前文分析，由于本月出欄壓力較大，集團豬場多有降價走量的操作，同時散戶對后市看空，出欄積極性亦有所提升，市場豬源充裕，而終端市場消化遲緩，短期供大于求的局面難以扭轉，預計未來豬價或延續下滑走勢。
因此，我個人傾向于等收儲的信息塵埃落定，豬價反彈到一定的高度后，再結合基本面的情況去做空，可能把握性更高一些。
