今年以來，隨著生豬行情回暖，上市豬企普遍業績改善，除了價格因素，降本也是豬企業績飄紅的另一重要原因。根據牧原股份最新公布成本信息，2024年11月的生豬養殖完全成本在13.1元/kg左右，當前養殖成本在上市豬企中處于領先地位。
據Wind數據顯示，目前A股市場中屬于豬產業的上市公司共有34家。從前三季度業績表現來看，共有20家上市豬企于前三季度實現凈利增長（剔除凈利為負者），占比達58.82%，而去年同期這一數據僅為7家。
需要關注的是，本輪豬周期上升期間還伴隨著上游飼料糧價格明顯下行，各公司降本措施有助于進一步擴大盈利空間。
以牧原股份為例，生豬養殖完全成本從今年1-2月平均15.8元/kg下降至最新13.1元/kg,降本幅度達到17%，以當前16元/kg的豬價來計算，牧原股份生豬頭均盈利約360元。
除了牧原股份，前三大頭部豬企溫氏股份和新希望也取得明顯降本成效，溫氏股份最新成本13.4元/公斤，新希望第三季度運營場線成本下降至14.5元/公斤，公司表示，預計2024年底將下降至14元/公斤以下。
對于降本措施，牧原股份近期表示，公司在2022年6月首次在內部提出600元降本空間，在公司生產成績改善及飼料價格下降的共同作用下，600元降本空間已完成超過一半。公司600元降本空間是各業務部門對標世界領先水平后，在飼料、種豬、健康管理、生產管理等環節發現的成本下降空間。未來公司將不斷對標學習，深挖每頭豬的生長潛能，圍繞600元降本空間進行技術創新，加大在生豬育種、營養研發、疫病防控、智能化與數字化等方面的研發投入。公司也將在管理層面持續發力，推動優秀成績的復制、推廣，改善落后區域、場線的生產業績，降低內部養殖成績離散度，實現整體養殖成本的下降。
成本控制是豬企能夠穿越豬周期的“護城河”——在豬價上行周期中低成本能最大享受周期紅利，在下行周期中能較同行業減少現金虧損。當前多家豬企表示降本仍有空間，已有不少豬企提出明年降本目標。
溫氏股份表示，公司初步規劃2025年全年肉豬養殖綜合成本目標為13元/公斤以下。神農集團也提出，2025年公司養殖業務成本控制目標為完全成本小于13元/公斤。
牧原股份表示，當前公司優秀場線的生豬養殖完全成本降至12元/kg以下，在各項生產指標上內部也出現超級業績。但對比國內外優秀從業者，公司的養殖成本仍存在較大下降空間。后續公司會持續做好疫病防控及凈化工作，提升成活率、日增重等生產指標，同時推動優秀成績的復制、推廣，改善落后區域、場線的生產業績，降低內部養殖成績離散度。在不考慮飼料原材料價格波動的情況下，公司希望明年的生豬養殖成本能進一步下降。
值得一提的是，2025年龍頭豬企仍有希望繼續改善業績。招商證券觀點指出，2025年豬價預計相對平穩，資產負債表繼續修復。受豬價上漲影響，產業端現金流雖有一定程度修復，但前期高速資本開支導致行業資產負債率仍處歷史較高水平，同時基于對后市豬價的謹慎預期，母豬產能恢復速度整體偏慢，對應2025年供給增幅有限。疊加飼料成本持續下行，2025年優質豬企或仍能維持一定盈利，資產負債表或繼續修復。
