一、公司生產經營情況介紹
??（一）整體情況
公司2021年全年共實現營業總收入約650億元，歸母凈利潤約虧損133億元，總資產約970億元。
去年一年，公司實現了養豬業生產成績的持續向好發展，養禽業競爭力進一步提升，配套及相關產業發展勢頭良好。去年公司共銷售肉豬（含毛豬和鮮品）約1322萬頭，同比增長38%，超年初1200萬頭的計劃。肉雞（含毛雞、鮮品和熟食）約11.01億只，同比增長5%，創歷史新高。其中，鮮品約1.5億只，同比增長約18%；熟食約1400萬只，同比增長約4%。去年還銷售了肉鴨（含毛鴨和鮮品）約5800萬只，同比增長約2%。
??（二）主要工作
過去一年，公司做了大量的工作，取得了一定的成績，主要表現在：
1.豬業生產持續向好
通過近兩年努力，公司已總結出一套行之有效的防疫方法，種群結構持續優化，生產成績中各項核心生產指標穩步向好，產能穩步恢復，逐步趨于正常。具體表現為：
??（1）持續優化母豬質量，育種體系恢復正常
持續推進母豬質量和結構優化，淘汰低效母豬。公司現有高質量能繁母豬100-110萬頭，后備母豬充足，可滿足公司未來生產需求目前公司育種體系恢復正常，供種能力顯著增強，相關技術指標相比2020年大幅提高。近半年來，窩均健仔數維持在10.1-10.3頭；豬苗生產成本持續下降，部分優秀豬場低于300元/頭。
??（2）肉豬生產質量提升
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肉豬上市率回升趨勢明顯，近幾月穩步提升至88%左右（大致對應6個月前投苗仔豬的上市率）；目前公司出欄肉豬均為自產豬苗育肥產出，出欄量穩中有升，2022年1月份出欄超150萬頭（含毛豬和鮮品）。
??（3）養豬成本逐步改善
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總體上，公司養豬成本呈逐月下降趨勢。2021年11月份肉豬完全成本約8.8元/斤，基本完成公司年初確定的目標。2022年公司養豬成本將逐步恢復正常。2022年1月份完全成本8-8.5元/斤，綜合成本（含淘汰母豬等其他盈虧）9元/斤以下，符合公司前期預期。
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總體而言，公司養豬業務生產逐步恢復，冬季大生產較為穩定，但與疫情前正常年份相比仍有一定差距。公司后續將繼續提高種豬質量，加強豬場和服務部基礎管理，做好今年春季和夏季南方雨季生產部署，確保大生產穩定。
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2.禽業競爭力進一步增強
??（1）生產成績優異且穩中有升
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過去一年，禽業行情好轉，公司禽業核心指標行業領先。2021年全年，公司養禽業務全程上市率95%左右，連續多月居歷史最高水平。
??（2）養禽成本優勢明顯
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2021年毛雞出欄完全成本低于6.3元/斤，若剔除飼料成本上漲因素，可控養殖成本相比2020年下降近0.2元/斤。因飼料原料價格大幅提升，2022年1月份毛雞出欄完全成本為6.5元/斤左右，成本控制較為理想，成本優勢明顯，總體實現盈利。
??（3）禽業轉型升級效果明顯
??禽業鮮銷比例進一步提升，2021年肉雞鮮銷比例達14%，絕對比例同比提升2%。公司穩步推進轉型升級戰略，屠宰年產能由去年的單班2.65億只提升至單班2.85億只左右。同時，公司也積極探索發展預制菜等適銷對路的產品和業務。
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3.管理上促改革、強監管，穩健生產發展
??（1）堅定改革激活力
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公司堅定組織與制度改革，激發組織活力。組織上，成立中芯種業和肇慶大華農法人公司，撤銷其事業部管理模式，轉變其作為配套業務的定位，除配套內部業務外，還要直面市場競爭，打造新的盈利中心；組建數字流程部與財務運營部，并與華為簽訂戰略合作協議，加快推進業財融合與數字化轉型；加強各項風險管理體系建設；選取試點公司減少管理層級，實行業務線專業化管理。制度上，在養殖主業實行事業合伙人制；同時，在多單位推動股權合伙人制及經營責任制落地，取得初步成效。
??（2）嚴控費用降成本
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嚴格控制費用，全年費用目標基本實現。加強費用預算管理，嚴把支出關，規范報銷行為，全年管理費用大幅下降。其中，辦公及日用品、接待費同比分別下降40-60%。
??（3）從嚴治企強監管
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2021年，對公司而言，“嚴”字當頭，持續推進從嚴治企，增強干部員工危機感和責任感。建立并實施主產業關鍵指標預警機制和評價機制，強化責任追究和監督評價機制；建立并執行“今冬明春重大生產問題責任追究”條款，并及時依規追究處理責任人；完善監察與審計制度，加強對違規行為的追責處理；加強干部管理和監督，建立利益關聯人申報制度；提升審計專業能力，加強工程審計監察和財務核查，強化審計結果應用和問責機制，從嚴從速處理失職、不作為和違規違紀行為。
??（4）資金管理穩經營
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公司以穩健運營為總基調。公司現有庫存資金充裕，且負債中多為中長期負債，短期償債壓力較小，公司資金管理能力大幅提升，有效保存了公司資金實力，增強了應對行業低迷期的底氣與信心。
??（三）2022年展望
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1.養豬業務
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2022年，公司全年養豬綜合成本（含淘汰母豬等其他盈虧）目標為8-8.5元/斤。具體主要從以下幾個方面持續下降：
??（1）公司種豬群體性能大幅提高，胎齡較低，配種分娩率等生產指標較高，預計2022年豬苗成本有較大下降空間；（2）持續做精做細生產管理，確保大生產穩定，提升肉豬上市率。充分發揮飼料原料集采優勢和飼料營養配方技術優勢，有效控制飼料成本；（3）持續開展降本增效專項活動，總體費用將得到較好下降；（4）公司2022年出欄量預期目標為1800萬頭左右，產能利用率將有效提升，資產折舊與攤銷將繼續降低。
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2.養禽業務
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進一步做好生產養殖管理，2022年毛雞整體完全成本目標為降低至6.1元/斤，進一步鞏固行業競爭優勢。
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繼續發力養禽業轉型升級，發展鮮、熟產品，持續延伸產業鏈。初步規劃2022年銷售鮮品近2億只，同比提升30%以上；熟食2000萬只左右，同比提升約40%。
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在銷售策略上，公司也會持續綜合應用合約銷售、產銷協同、毛鮮聯動及量價平衡等多種經營策略與技巧，提升經營效益。
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行情上，過去兩年黃羽肉雞行業產能去化較多，預計今年黃羽肉雞有合理盈利。
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二、Q&A
??（一）養豬業務
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1.請問公司未來養豬出欄規劃為多少？
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答：主要基于2022年行情考慮，公司2022年出欄量預期目標為1800萬頭左右。公司現有豬場竣工產能約4600萬頭，從長遠來看，公司首要規劃為逐步提升產出量，實現達產和滿產。
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2.請問公司對2022年豬價如何判斷？
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答：近期豬價較低，行業處于普遍虧損和產能去化階段。
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從供給端來看，產能有部分去化，但持續時間較短，產能尚未完全出清。目前處于周期底部震蕩過程中。從農業農村部公布的全國能繁母豬存欄數據來看，當前存欄量依然高于正常水平，養豬產能去化還將持續，未來行情走勢主要看產能去化的時間長短和深度。從需求端來看，按照往年經驗，春節過后一般為豬肉消費傳統淡季。
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初步預計，2022年上半年豬價維持在較低位置，行業產能去化加快。樂觀估計，2022年三季度后豬價有可能進入下一輪周期的上行通道；悲觀估計，2022年仍處于社會平均盈虧平衡線位置，可能需要2023年才能進入下一輪周期的上行通道。
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當然，以上分析僅供參考，具體何時進入下一輪周期，無法精確判斷，請投資者注意投資風險。
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3.如果2022年上半年豬價持續較差，請問公司是否會減少月度投苗量？
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答：目前公司供種能力較強，自產仔豬數量可以滿足公司現階段的發展。公司暫時不會減少月度投苗量。公司會按照既定計劃，控制好投苗節奏，努力完成年度出欄目標。
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4.請問公司目前是否有外購仔豬？
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答：公司去年上半年外購的高價仔豬已基本出欄完畢。
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2022年1月份公司豬苗生產成本約450元/頭，略高于市場仔豬平均價格。目前公司未做統一外購仔豬安排，不同下屬單位仔豬供應情況不一，區域差異較大。下屬單位以利潤最大化為前提，可自行根據自產仔豬數量、現有育肥能力、當地市場仔豬價格和質量等因素，靈活做出是否外購仔豬的決策，但整體上外購規模不大。目前，市場外購仔豬價格較低，預計對公司未來養豬成本影響較小。
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5.請問公司今年出欄結構中仔豬、種豬和商品肉豬占比？是否會根據豬價進行調整？
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答：公司銷售的生豬產品主要為商品肉豬，目前銷售的仔豬和種豬非常少，相比商品肉豬規模，可忽略不計。
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6.請問公司目前能繁母豬中三元母豬占比？
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答：公司目前主要采用生產“二元雜”和“三系雜交配套”相結合的種豬生產模式。
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社會上所指三元母豬一般是指二元雜母豬和終端父本（如杜洛克公豬）雜交生產的母豬，這類豬往往生長速度快、料肉比低、瘦肉率高，一般作為肉豬育肥，繁殖性能相比二元母豬下降較多，不太適合作為母豬使用。
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公司所指“三系雜交配套”種豬生產模式，并非社會上大家理解的“三元母豬”模式。公司研究“三系雜交配套”種豬生產模式已有10余年時間，通過研究、選育和配套篩選，與二元母豬及三元母豬相比，長白2*[長白1*大白1]的三系雜交配套種豬生產模式生產出的三系雜交母豬，具有更好的雜交優勢和配套效果，其繁殖性能更具優勢、制種速度更快、成本更低。
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三系雜交配套母豬和二元雜母豬，均為公司高質量的核心父母代母豬群，目前占公司父母代能繁母豬群總體超90%。
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未來，公司的雜交種豬生產模式將回到非瘟前經嚴格選育測定的高性能雜交種豬生產模式上來。
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7.請問公司目前能繁母豬中胎齡結構如何？
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答：公司目前能繁母豬中，主要集中于4胎以內，多于4胎的占比較少，整體胎齡較低，供種能力強。
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8.根據公司業績快報，公司年底按照會計準則對母豬等生產性生物資產計提減值，請問目前母豬群體存欄均值大概為多少？
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答：公司按照會計準則，對母豬等生產性生物資產充分計提減值，現公司母豬群體（含能繁母豬和后備母豬）存欄均值約2500元/頭。
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9.請問目前公司合作農戶平均飼養能力大概為單批多少頭？
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答：近幾年，隨著合作農戶養殖水平的提高，豬場硬件設施升級改造，目前公司合作農戶平均飼養能力可達單批1100-1200頭。
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10.請問公司養豬“公司+現代養殖小區+農戶”模式的進展情況？
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答：“公司+現代養殖小區+農戶”模式最早于2017年在養禽業務開始探索，經過不斷實踐，后推廣至養豬業務并大力發展，這種模式具有契合國家政策、資源把控、集中管理、效率提高和成本控制等優勢，公司未來新增飼養能力主要依靠“公司+現代養殖小區+農戶”的經營模式。
公司現有養豬養殖小區年有效飼養能力約500萬頭，其中公司出資自建約150萬頭，租賃他建的（含與政府、農戶合作建設等多種模式）飼養能力約350萬頭。
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后續公司也將持續通過自建、與政府及農戶合作建設等多種方式，研討更為合適的資本投入結構，增強公司有效飼養能力。
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由于公司養豬養殖小區運營時間不長，運作管理和設備設施均未達到理想最佳狀態，產能尚未充分利用，優勢尚未充分發揮。公司將繼續探索和完善養殖小區管理模式與體系，梳理相關流程，發揮出應有的成本優勢。
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11.請問相比于大型企業而言，原料價格上漲是否對中小養殖戶影響更大？對公司而言，如何應對飼料原料價格大幅上漲？
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答：飼料原料價格普遍上漲，是整個養殖行業需要共同面對的難題，相比于中小養殖戶而言，大型養殖企業在飼料成本控制方面往往具有優勢。中小養殖戶一般無大規模飼料生產和營養配方研發能力，需要采購飼料商的成品飼料，飼料原料價格上漲，飼料商的飼料價格會隨之上漲。
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公司所用飼料基本為自己生產。公司通過多種方式，努力挖掘飼料成本下降潛力，取得較好效果，主要體現在原料采購和營養配方等兩個方面：
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原料采購方面，充分發揮集采優勢，強化與大型糧企戰略采購，對飼料原料產品價格走勢進行預判，簽訂中遠期合同，提前鎖定價格。同時，加快辦理進口資質，加大使用國外優勢原料力度。
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營養配方方面，充分利用數據庫優勢，優化飼料配方，大量采用優勢原料，競爭優勢明顯。能量類原料如玉米更多使用小麥、高粱、稻谷/糙米混合物等替代；公司探索低蛋白日糧方案多年，蛋白類原料如豆粕更多使用雜粕等替代。公司2021年全年養豬業務中豆粕用量占比低于5%。
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公司會繼續強化戰略采購和專業線管理，有效控制原料采購成本，也會根據市場原料價格的變化，適時調整營養配方，有效控制飼料成本。
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12.請問豆粕在飼料配方中比例的調整，是否會影響肉豬的品質？
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答：從肉豬品質上來說影響不大。公司充分利用飼料營養數據庫優勢，持續關注當前市場原料價格，針對不同配方進行經濟效益測算，采取最經濟安全的原料，及時調整飼料配方，充分保障肉豬在生長過程中所需的能量和營養。因此，飼料配方調整不會影響肉豬品質。
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13.預計今年上半年豬價較差，請問公司2022年生豬屠宰量目標？
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答：公司2022年生豬屠宰量目標為120萬頭左右。
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14.請問公司目前是否大量參與生豬期貨套保業務？
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答：沒有。公司已儲備專業的期貨人才和團隊，持續研究和跟蹤分析生豬期貨和現貨價格走勢，為公司中長期生產和銷售提供信息支持，實際參與套期保值操作次數不多。
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15.請問未來大型養殖集團的出欄量是否會有天花板？主要可能受哪些因素制約？
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答：未來大型養殖集團的出欄量可能會受國家政策、公司管理能力和規劃、公司資金實力等因素制約。
??（二）養雞業務
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1.請問公司如何判斷今年黃羽肉雞行情？
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答：2020年，養雞業受新冠肺炎疫情及2019年產能大增導致過剩等雙重因素影響，行業虧損較為嚴重，行業產能有所去化。2021年二季度和三季度雞價低迷，行業產能去化加速。近期黃羽雞價格表現不錯，預計2022年養雞行業有正常合理的收益。
??（三）其他方面
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1.請問公司2022年資本開支計劃為多少？
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答：2022年，公司資本開支初步計劃為40-50億元左右，主要投入至可轉債募投項目、在建尚未完工項目等，類型上聚焦豬業養殖小區、生豬屠宰項目和養雞項目等。公司現階段不會加大種豬場投資建設，主要致力于達產滿產，利用好現有產能。
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2.若今年上半年豬價持續較差，請問公司資金壓力如何？
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答：公司非常重視資金管理和資金安全，目前整體壓力不大，公司資金管理能力大幅提升。
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資金方面，目前公司資金儲備較為充裕，截至2022年1月底，公司有各類可用資金120億元左右。除此之外，公司還有幾十億規模可隨時變現的財務性投資項目；負債方面，公司現有負債中多為中長期負債，短期償債壓力較小。且公司短期內暫不新增有息負債；現金流方面，除養豬業務以外，公司還有養雞、養鴨以及投資、動保、乳業、農牧機械等多項配套和相關業務，均保持良好的發展狀態，可以提供較為穩定的經營性現金流入，多業務對沖優勢體現；融資渠道方面，公司現已通過多種方式儲備較多資金，融資渠道豐富，公司已申請未使用的各類融資工具種類和額度較多。同時，公司也大力推進供應鏈金融等融資工具的應用；項目方面，公司謹慎新項目開工，嚴格把控資本開支，調整重心為利用好現有產能，盡量保存實力；總體而言，根據資金壓力測試，公司目前處于安全平穩狀態。假使現期較低豬價持續，公司也有充足的底氣和信心順利度過本輪豬周期底部。若后續行情較好、資金充裕，公司還會陸續增加部分能繁母豬存欄，以滿足未來發展需要。
