農(nóng)牧飼漁板塊年內(nèi)遭遇大幅下挫后，近期指數(shù)持續(xù)上揚(yáng)。自7月末以來(lái)，農(nóng)牧飼漁板塊從11460余點(diǎn)漲至當(dāng)前的13530余點(diǎn)，累計(jì)漲幅達(dá)到18.06％。此間，龍大肉食走勢(shì)明顯弱于板塊指數(shù)，7月末以來(lái)累計(jì)漲幅僅為9.22％。
11月11日晚間，龍大肉食宣布作價(jià)2996.25萬(wàn)元出售子公司中和盛杰51％股權(quán)給深圳碩海，次日股價(jià)盤中低開低走，收盤下跌1.21％。對(duì)比之下，農(nóng)牧飼漁板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，當(dāng)日漲幅達(dá)到1.02％。
2021年以來(lái)生豬養(yǎng)殖企業(yè)業(yè)績(jī)普遍大幅下滑，號(hào)稱“史上最慘豬周期”。龍大肉食作為生豬產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)，同時(shí)兼顧生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，在豬肉價(jià)格下挫的背景下也難以“獨(dú)善其身”。今年前三季度，龍大肉食營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙降，降幅分別為14.25％、46.62％。
龍大肉食二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)弱勢(shì)
2021年春節(jié)之后，伴隨著生豬產(chǎn)能持續(xù)高攀，豬肉價(jià)格逐步跳水，養(yǎng)豬上市公司股價(jià)也一路下挫。就拿“豬茅”牧原股份來(lái)說(shuō)，其股價(jià)從2月末的131元/股高點(diǎn)一路重挫至7月末的39.01元/股，跌幅超過(guò)70％。
豬肉價(jià)格持續(xù)跳水，對(duì)產(chǎn)能高漲的生豬養(yǎng)殖企業(yè)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是重大打擊。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，除鵬都農(nóng)牧外，生豬養(yǎng)殖企業(yè)前三季度業(yè)績(jī)均呈現(xiàn)不同程度下滑，其中溫氏股份、正邦科技等企業(yè)凈利潤(rùn)下滑幅度超過(guò)200％，當(dāng)期分別虧損97.01億元、76.27億元。牧原股份作為龍頭老大，前三季度凈利潤(rùn)同比下滑58.53％。
生豬養(yǎng)殖企業(yè)業(yè)績(jī)大幅下降，給出的原因大相庭徑，主要因?yàn)閲?guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)價(jià)格大幅下滑，對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成較大影響。在生豬銷售價(jià)格下降的同時(shí)，飼料原料價(jià)格卻持續(xù)上漲，導(dǎo)致養(yǎng)殖成本上升，進(jìn)一步壓縮利潤(rùn)。
近期豬肉價(jià)格尚未明顯回升，生豬養(yǎng)殖上市公司整體股價(jià)有所增長(zhǎng)，在各大行業(yè)中走勢(shì)亮眼。《每日財(cái)報(bào)》注意到，7月末至今，農(nóng)牧飼漁板塊持續(xù)增長(zhǎng)，累計(jì)漲幅達(dá)到18.06％。“豬茅”牧原股份股價(jià)上漲幅度尤為顯著，7月末至今累計(jì)漲幅超過(guò)50％。
不過(guò)，龍大肉食相對(duì)于農(nóng)牧飼漁板塊，似乎走出“獨(dú)立行情”，漲幅明顯弱勢(shì)。7月末至今，龍大肉食累計(jì)漲幅為9.22％，僅為農(nóng)牧飼漁板塊漲幅的一半左右。11月12日，農(nóng)牧飼漁板塊繼續(xù)大漲，龍大肉食逆勢(shì)下挫，收盤下跌1.41％。
擬出售虧損子公司“回血”
11月11日晚間，龍大肉食發(fā)布公告稱，其擬出售控股子公司中和盛杰51％股權(quán)給深圳碩海，交易價(jià)格為2996.25萬(wàn)元。交易完成后，龍大肉食將不再持有中和盛杰股權(quán)，不再將其納入合并報(bào)表范圍。
中和盛杰主要負(fù)責(zé)龍大肉食進(jìn)口貿(mào)易板塊，被出售之前就一直陷入虧損中。據(jù)公告顯示，2020年及2021年前三季度，中和盛杰實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為53.39億元、27.83億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為虧損386.63萬(wàn)元、虧損7974.27萬(wàn)元。同時(shí)，2020年末，中和盛杰凈資產(chǎn)尚為1.23億元，至2021年三季度末，凈資產(chǎn)僅剩下4360.11萬(wàn)元。
龍大肉食轉(zhuǎn)讓持有中和盛杰的全部股權(quán)，還形成對(duì)外擔(dān)保和對(duì)外資助。具體來(lái)看，龍大肉食為中和盛杰提供的擔(dān)保金額為6.05億元，轉(zhuǎn)讓完成后將被動(dòng)形成對(duì)外擔(dān)保。同時(shí)，中和盛杰尚欠龍大肉食4.4億元借款未償還，轉(zhuǎn)讓完成后將形成對(duì)外資助。
而在出售子公司的背后，龍大肉食業(yè)績(jī)大幅下滑。2021年前三季度，龍大肉食實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為155.3億元，同比下降14.25％；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為3.278億元，同比下降46.62％。
龍大肉食作為生豬養(yǎng)殖的下游企業(yè)，屠宰業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)主要營(yíng)收。2021年上半年，屠宰業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入為76.85億元，占總收入比例72.49％。不過(guò)，屠宰屬于低毛利率業(yè)務(wù)，當(dāng)期毛利率僅為5.12％。在出售中和盛杰之前，進(jìn)口貿(mào)易是龍大肉食第二大業(yè)務(wù)，貢獻(xiàn)營(yíng)收比例為18.32％。而進(jìn)口貿(mào)易同樣是低毛利率業(yè)務(wù)，當(dāng)期毛利率僅為3.33％。
主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率不高，使得龍大肉食凈利率明顯偏低。2021年前三季度，龍大肉食營(yíng)業(yè)凈利率為2.18％，總資產(chǎn)凈利率為3.64％。
生豬養(yǎng)殖定增項(xiàng)目難落地
作為屠宰企業(yè)，龍大肉食還部署了生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)。其生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能主要提供給自身的屠宰業(yè)務(wù)，但不能100％自給自足。2020年，龍大肉食出欄生豬31.85萬(wàn)頭，而屠宰生豬達(dá)到406.5萬(wàn)頭，出欄生豬產(chǎn)能遠(yuǎn)不能滿足屠宰業(yè)務(wù)所需，大量生豬需合資養(yǎng)殖場(chǎng)和第三方提供。
不過(guò)，龍大肉食更希望能夠建設(shè)生豬養(yǎng)豬、生豬屠宰及肉制品一體化的產(chǎn)業(yè)鏈，擴(kuò)大生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能是重要一步。其在2020年年報(bào)中指出，規(guī)劃在未來(lái)五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)養(yǎng)殖規(guī)模出欄設(shè)計(jì)產(chǎn)能300至500萬(wàn)頭。
2020年7月末，龍大肉食發(fā)行9.5億元可轉(zhuǎn)債，其中6.65億元擬用于安丘市石埠子鎮(zhèn)新建年出欄50萬(wàn)頭商品豬項(xiàng)目。距離可轉(zhuǎn)債發(fā)行僅一個(gè)月，龍大肉食迅速推出15億元的定增計(jì)劃，其中10.5億元擬用于新建年出欄生豬66萬(wàn)頭養(yǎng)殖項(xiàng)目。
2021年1月份，龍大肉食定增計(jì)劃獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，至7月份卻宣布延長(zhǎng)非公開發(fā)行股票股東大會(huì)決議及授權(quán)有效期至2022年8月20日。有分析指出，龍大肉食之所以延長(zhǎng)定增計(jì)劃，主要原因是豬肉價(jià)格持續(xù)下跌。
龍大肉食生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)主要由子公司龍大養(yǎng)殖實(shí)施。2020年7月份及8月份，龍大養(yǎng)殖生豬銷售價(jià)格分別為44.59元/公斤、40.38 元/公斤；至2021年7月份及8月份，龍大養(yǎng)殖生豬銷售價(jià)格分別為16.13元/公斤、14.58元/公斤，僅為去年同期1/3左右。2021年9月份，生豬銷售價(jià)格進(jìn)一步降至12.91元/公斤。
龍大肉食曾提出“以食品為主體，以養(yǎng)殖和屠宰為支撐”的“一體兩翼”總體發(fā)展戰(zhàn)略，而出售進(jìn)口貿(mào)易業(yè)務(wù)也符合“一體兩翼”的發(fā)展要求。但其生豬養(yǎng)殖項(xiàng)目難以落地，該戰(zhàn)略何時(shí)能完整實(shí)施呢？
